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斗魚已經(jīng)連續(xù)4個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利曾經(jīng)連續(xù)三年虧損

來源：第一財(cái)經(jīng) 　2020-03-23 10:36:43

(原標(biāo)題：連續(xù)四季度盈利，斗魚迎來游戲直播新戰(zhàn)事)

體會(huì)了資本風(fēng)口的瘋狂，見證了千播大戰(zhàn)的硝煙，經(jīng)歷了殘酷的市場洗牌，曾經(jīng)連續(xù)三年虧損的斗魚(NASDAQ:DOYU)告別燒錢時(shí)代。

近日，斗魚交出上市后的年報(bào)成績單，一大亮點(diǎn)是已經(jīng)連續(xù)4個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利。2019年全年斗魚總凈營收為人民幣72.83億元，同比增長99.3%，凈利潤為3330萬元，上年同期為凈虧損8.763億元。在非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，凈利潤達(dá)3.46億元。

盈利的背后是斗魚精細(xì)化運(yùn)營戰(zhàn)略結(jié)果。在財(cái)報(bào)后的分析師會(huì)議上，斗魚管理層認(rèn)為，未來主播簽約金會(huì)繼續(xù)回落到合理水平;未來將加大對(duì)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的投入，尤其是電競產(chǎn)業(yè)的布局。

而作為擁有上億用戶的武漢本土科技企業(yè)，斗魚在疫情期間平臺(tái)穩(wěn)健運(yùn)營，用戶活躍度持續(xù)增長。

連續(xù)四季度盈利背后

斗魚最早開始證明自身的盈利能力，是在上市前的臨門一腳。 2019年一季度，斗魚凈利潤由負(fù)轉(zhuǎn)正，達(dá)到1800萬元人民幣。

不過當(dāng)時(shí)，外界對(duì)于直播能否實(shí)現(xiàn)可持續(xù)盈利的疑問并未打消。一個(gè)直播行業(yè)心照不宣的運(yùn)行規(guī)律是：游戲主播為平臺(tái)帶來流量，但秀場主播能給平臺(tái)帶來收入;秀場直播版權(quán)成本較小，粉絲卻有著更高的打賞意愿。如果主打游戲直播，平臺(tái)能否實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利?此外，收入模式單一幾乎也是整個(gè)直播行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)。

背靠騰訊資源的斗魚，在直播行業(yè)最初的跑馬圈地時(shí)代，曾是激進(jìn)的玩家。拿出重金砸向頭部游戲主播、游戲頂級(jí)賽事。當(dāng)時(shí)斗魚CEO陳少杰在接受采訪時(shí)說：“斗魚當(dāng)時(shí)唯一的想法就是要快，快到在別人反應(yīng)過來之前就把市場做大。”

如今，告別野蠻生長的斗魚回到商業(yè)本質(zhì)。最新財(cái)報(bào)披露，去年第四季度斗魚營收20.63億元，同比增長77.8%，超出公司此前預(yù)測的20.3億元營收上限;凈利潤為1.58億元，非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下錄得凈利潤1.86億元，同比增長180%。同期虎牙該項(xiàng)利潤規(guī)模為2.4億元人民幣，二者在盈利上的差距進(jìn)一步縮小。

“過去的斗魚高舉高打，現(xiàn)在變得更加務(wù)實(shí)。”一位斗魚內(nèi)部人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者說。一個(gè)細(xì)節(jié)是，過去斗魚內(nèi)部業(yè)務(wù)的KPI重在考核流量，不管是簽大主播，還是要舉辦一場賽事，首要考核的是流量而非ROI(投資回報(bào)率)，因此大家的工作重心往往放在如何把流量做得更好。現(xiàn)在不同了，ROI被列入KPI考核范圍，運(yùn)營上更加精細(xì)化。

過去一年，斗魚加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)，自建CDN和P2P的成效也在近幾個(gè)季度顯現(xiàn)出來。斗魚官方表示，平臺(tái)用戶使用高峰期的流量管理和技術(shù)升級(jí)，更精細(xì)化地提升了帶寬預(yù)測能力和帶寬資源調(diào)度能力，幫助平臺(tái)大幅降低了帶寬成本。

與此同時(shí)，在公司不斷優(yōu)化成本的努力下，他們對(duì)頂級(jí)獨(dú)家主播的簽約費(fèi)進(jìn)行縮減，降低了內(nèi)容成本。斗魚財(cái)務(wù)副總裁曹昊在財(cái)報(bào)后分析師會(huì)議中提到，從去年年初開始行業(yè)內(nèi)主播惡意被挖角跳槽的情況在持續(xù)下降。

從營收結(jié)構(gòu)來看，直播業(yè)務(wù)是斗魚最重要的收入來源，在去年第四季度實(shí)現(xiàn)18.93億元，同比增長84%，占總營收的比重達(dá)到91.8%。廣告和其他收入在Q4實(shí)現(xiàn)1.7億元營收，同比增長29%，主要是公司品牌知名度提高帶來了更多的廣告客戶。

推動(dòng)直播收入增長的動(dòng)力，來自對(duì)持續(xù)的頂級(jí)賽事等優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的投入，電競?cè)a(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)力以及斗魚優(yōu)化平臺(tái)的互動(dòng)產(chǎn)品功能，進(jìn)一步提升了用戶體驗(yàn)和付費(fèi)意愿。

數(shù)據(jù)顯示，去年第四季度，斗魚平臺(tái)平均付費(fèi)用戶數(shù)從2018年同期的420萬增長到730萬，增幅高達(dá)70.8%;付費(fèi)率從上年同期2.8%提升至4.4%;季度平均ARPPU為261元,同比增長7.8%。

營收增長的同時(shí)控制成本，帶來了盈利能力大幅提升。2019年第四季度斗魚毛利潤從2018年同期的3630萬元猛增至3.75億元，增長934.6%;毛利率從2018年同期的3.1%增至18.2%，創(chuàng)下了歷史最高盈利能力水平。

游戲直播的新戰(zhàn)事

在直播行業(yè)，唯一不變的就是變化本身。過去一年，有失敗者離場，也有新玩家正摩拳擦掌躍躍欲試，包括快手、B站、頭條系等高調(diào)入局游戲直播。

此前B站以8億元拍得《英雄聯(lián)盟》全球總決賽中國地區(qū)三年獨(dú)家直播版權(quán)，快手拿下《英雄聯(lián)盟》S9賽事的轉(zhuǎn)播權(quán)，推出游戲直播APP，并公布了一系列游戲創(chuàng)作者扶持計(jì)劃。

斗魚創(chuàng)始人兼CEO 陳少杰

面對(duì)短視頻等平臺(tái)的強(qiáng)勢入局，斗魚CEO陳少杰在分析師會(huì)議中表示，游戲直播賽道足夠大，快手進(jìn)入游戲直播目前沒有直接影響，行業(yè)的競爭格局并未發(fā)生顯著變化，相反快手的流量大，對(duì)整個(gè)行業(yè)提升非常有利。

背靠騰訊大樹，加上自身擁有造血能力，未來斗魚如果與騰訊游戲等業(yè)務(wù)展開深度整合與協(xié)同，成為騰訊游戲發(fā)行上游來防御、制衡競爭對(duì)手的重要一步，也帶來想象空間。

而財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)也顯示，個(gè)別頭部主播的流失并未對(duì)斗魚的流量造成決定性影響，斗魚去年第四季度的月活用戶實(shí)現(xiàn)了8%的增長，達(dá)到1.66億。

事實(shí)上，從2018年開始，斗魚已經(jīng)推進(jìn)直接簽約主播和公會(huì)管理并行的主播管理模式。在保證頭部主播創(chuàng)造優(yōu)質(zhì)內(nèi)容和人氣的同時(shí)，更加注重對(duì)中腰部主播的挖掘和培養(yǎng)。

與此同時(shí)，斗魚的直播內(nèi)容幾乎覆蓋了市面主流游戲，除此之外也在搭建戶外、娛樂、二次元、科教等板塊，有意通過完善平臺(tái)內(nèi)容提升用戶體驗(yàn)。

直播內(nèi)容生態(tài)日益多元化，平臺(tái)形成規(guī)模效應(yīng)，主播之爭已經(jīng)不再成為游戲直播競爭的最終決勝武器。

游戲直播平臺(tái)之爭已經(jīng)升級(jí)為賽事、俱樂部等電競領(lǐng)域的入口和流量之爭。對(duì)于直播平臺(tái)而言，優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容是提升用戶活躍度和提高用戶留存率的關(guān)鍵。

在去年第四季度，斗魚轉(zhuǎn)播大型電競賽事超過100場，借助2019英雄聯(lián)盟全球總決賽、PGC絕地求生全球總決賽等行業(yè)頂級(jí)賽事的關(guān)注度，成功吸引了上億核心游戲用戶來平臺(tái)觀看比賽直播。

在自制內(nèi)容方面，平臺(tái)打造了包括斗魚黃金大獎(jiǎng)賽S8、斗魚DOTA1第三屆超神杯等的50余個(gè)自有賽事品牌，以及通過與頂級(jí)電競賽事解說簽約，針對(duì)不同電競游戲的風(fēng)格，打造了超過50個(gè)電競精品節(jié)目和活動(dòng)。

與此同時(shí)，發(fā)力電競?cè)a(chǎn)業(yè)鏈也成為了考驗(yàn)游戲直播行業(yè)的重要一環(huán)。過去一年，斗魚不僅組建了電競戰(zhàn)隊(duì)DYG，重金簽下了KPL“三冠王”久誠、笑煮等明星選手，還入股了王者榮耀聯(lián)賽冠軍eStar，簽約了絕地求生PGC世界冠軍Gen.G等頂級(jí)戰(zhàn)隊(duì)，深度合作打造優(yōu)質(zhì)直播內(nèi)容。

圍繞云游戲，斗魚于去年11月上線云游戲平臺(tái)。截至目前已在云端上線了近20款端游和30多款手游。

展望下個(gè)季度，疫情沖擊也給游戲直播行業(yè)帶來新的增長動(dòng)力。

受疫情影響，線下電競賽事紛紛轉(zhuǎn)至線上，游戲直播平臺(tái)日活用戶數(shù)量增長。此外直播場景和內(nèi)容也進(jìn)一步拓展。據(jù)悉，在疫情期間，斗魚的在線教育頻道直播間每天最多新增3000個(gè)，環(huán)比增加了7倍。

而根據(jù)QuestMobile發(fā)布的《移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)“戰(zhàn)疫”報(bào)告》，在疫情期間，以斗魚為代表的游戲直播平臺(tái)用戶明顯上漲。斗魚直播APP 2月19日的日活用戶為1507.89萬，較春節(jié)期間增長25%，日活數(shù)居游戲直播行業(yè)首位。

斗魚預(yù)計(jì)，下季度凈營收將在人民幣21.00億元至21.60億元之間，同比增長41%至45%。

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