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估值專家表示：Uber的實(shí)際價(jià)值僅相當(dāng)于自身期望的一半多一點(diǎn)

來(lái)源：騰訊科技　2019-04-16 14:08:40

在Lyft之后，美國(guó)另外一個(gè)網(wǎng)約車巨頭Uber也啟動(dòng)了上市程序。據(jù)報(bào)道，Uber對(duì)自己的市值期望為900億美元到1000億美元。但是據(jù)外媒最新消息，一位估值專家日前表示，Uber的實(shí)際價(jià)值，僅相當(dāng)于自身期望的一半多一點(diǎn)。

Uber已經(jīng)向美國(guó)證券交易委員會(huì)提出了上市申請(qǐng)，并且提交了招股說(shuō)明書(shū)。該公司很快將會(huì)啟動(dòng)路演。順利的話，該公司的股票將會(huì)在五月份在資本市場(chǎng)掛牌。

據(jù)國(guó)外媒體報(bào)道，美國(guó)紐約大學(xué)斯特恩分校(NYU Stern)教授阿斯瓦特·鄧默達(dá)(Aswath Damodaran)日前對(duì)Uber提出了自己的估值，比Uber自身估值大約低了40%。

鄧默達(dá)(Damodaran)是一位受到密切關(guān)注的估值專家，他利用兩個(gè)估值框架體系得出了兩個(gè)較低的估值數(shù)字。

第一種是所謂的“自上而下”的估值，這是一種傳統(tǒng)的評(píng)估公司價(jià)值的方法，它基于總的潛在市場(chǎng)、市場(chǎng)份額、利潤(rùn)率和再投資得出一個(gè)價(jià)值。另一種是基于平臺(tái)上用戶數(shù)量的框架，或者在本例中是網(wǎng)約車乘客。

他的第一個(gè)版本給了Uber 617億美元的股本價(jià)值，換算之后相當(dāng)于Uber每股股價(jià)為54美元(目前的股份總數(shù)“模糊”，而且當(dāng)該公司更新招股說(shuō)明書(shū)時(shí)，這種情況可能會(huì)發(fā)生變化)。

根據(jù)鄧默達(dá)的數(shù)據(jù)，第二次基于網(wǎng)約車乘客數(shù)量的估值給Uber的股本估值為586億美元，根據(jù)股數(shù)的不同，這意味著每股51美元的股價(jià)。

據(jù)報(bào)道，這兩項(xiàng)估計(jì)都遠(yuǎn)低于Uber所尋求的1000億美元的預(yù)期，也就是每股約95美元的估值。

“市場(chǎng)是一個(gè)定價(jià)游戲，而不是一個(gè)價(jià)值游戲，”這位學(xué)者在接受CNBC電話采訪時(shí)表示。“當(dāng)有這樣的年輕公司上市時(shí)，所有的情緒和動(dòng)力都在推動(dòng)資本估值。”

和Lyft綁定

“華爾街日?qǐng)?bào)”(WallStreetJournal)去年的一篇報(bào)道稱，根據(jù)華爾街投資銀行的建議，Uber的估值高達(dá)1200億美元。

據(jù)報(bào)道，最近Lyft上市之后，股價(jià)表現(xiàn)糟糕，這也促使投資銀行和Uber對(duì)自身估值進(jìn)行了理性思考，降低到900億美元到1000億美元。

這位紐約大學(xué)教授表示，無(wú)論Uber合理的估值到底如何，如果Uber最終實(shí)現(xiàn)了預(yù)期的估值目標(biāo)，他不會(huì)感到意外，原因是投資人最近對(duì)上市公司的興趣實(shí)在太熱烈。

例如，Uber的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Lyft上市時(shí)，發(fā)行價(jià)定價(jià)處于其預(yù)期區(qū)間的高端。

在Lyft之后，今年將有一系列科技“獨(dú)角獸”公司上市，所謂獨(dú)角獸，意思是未上市時(shí)候的估值已經(jīng)超過(guò)了十億美亞UN。

就在最近，鄧默達(dá)也建議外界對(duì)于Lyft的合理估值進(jìn)行思考。

這家網(wǎng)約車公司上個(gè)月以每股72美元的價(jià)格上市，估值超過(guò)200億美元。但鄧默達(dá)說(shuō)，該公司的股價(jià)應(yīng)該接近每股59美元，估值接近150億美元。自首次公開(kāi)募股(IPO)以來(lái)，Lyft的股價(jià)已下跌約20%，Lyft周一的交易價(jià)格為56美元，距離發(fā)行價(jià)已經(jīng)跌去了兩成多，大量參加IPO投資的機(jī)構(gòu)或者散戶已經(jīng)發(fā)生了嚴(yán)重虧損。

鄧默達(dá)周一在一篇文章中寫(xiě)道：“如果Lyft的股價(jià)上漲，Uber估值也會(huì)上漲，我敢肯定，Uber(及其投資銀行)有很多人希望并祈禱。在Uber上市之前，Lyft的股價(jià)不要在繼續(xù)暴跌。”

鄧默達(dá)也指出，上市公司的發(fā)行價(jià)估值并不總是高于實(shí)際價(jià)值。就Facebook而言，鄧默達(dá)自己的估值高于該公司在公開(kāi)市場(chǎng)上的發(fā)行價(jià)估值。這位學(xué)者也表示，只要是股價(jià)合理，他愿意投資兩家網(wǎng)約車公司中的任何一家。

Uber上周在上市申請(qǐng)中首次向投資者揭開(kāi)了面紗。該公司去年收入增長(zhǎng)放緩，調(diào)整后的虧損為18.5億美元。該公司是少數(shù)幾家今年上市的科技巨頭之一，另外該公司幾個(gè)季度以來(lái)都發(fā)布了未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表，在非上市公司中非常罕見(jiàn)。

對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)復(fù)雜的問(wèn)題。在提交給美國(guó)證券交易委員會(huì)的招股書(shū)中，Uber概述了除網(wǎng)約車服務(wù)之外的多個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，比如自動(dòng)駕駛汽車、餐飲外賣、卡車配貨服務(wù)、共享單車、共享滑板車等。另外，Uber的網(wǎng)約車服務(wù)已經(jīng)進(jìn)入了63個(gè)國(guó)家地區(qū)的700多座城市，相比之下，，Lyft只專注于美國(guó)和加拿大的網(wǎng)約車服務(wù)，體量遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于Uber。

鄧默達(dá)說(shuō)，在一個(gè)不那么熱情的市場(chǎng)環(huán)境中，這些公司的估值可能會(huì)更合理。他援引美國(guó)股神沃倫·巴菲特(WarrenBuffett)的話說(shuō)，資本市場(chǎng)是非常情緒化的，投資人應(yīng)該利用情緒化賺錢。按照目前的資本市場(chǎng)情緒，市場(chǎng)顯然給上市公司定出了更高的估值。

鄧默達(dá)說(shuō)：“我認(rèn)為市場(chǎng)現(xiàn)在有點(diǎn)躁郁癥，當(dāng)它消沉的時(shí)候，我就買入?？裨甑臅r(shí)候我就拋售。”

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